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财报前瞻 | 在线音乐收入增长看好,腾讯音乐(TME.US)Q4将续写亮眼业绩?

智通财经APP获悉,腾讯音乐(TME.US)将于周一(3月16日)盘后公布2019年第四季度财报。

回顾第三季度,腾讯音乐的总收入65亿元人民币,同比增长31%。公司Q3净利润为10亿元人民币,同比增长6.4%。摊薄后每股收益为0.31元人民币。在线音乐付费用户实现同比42.2%的加速增长,三季度付费用户数净增长440万,均创季度新高。

对于第四季度,市场普遍预期EPS为0.10美元(同比增加25.0%);收入为10.1亿美元(同比增28.7%)。在过去的一年中,腾讯音乐有75%的时间超过了EPS预期,75%的时间超过了收入预期。在过去3个月里,EPS预期上调了1次,下调了5次。收入预估上调2次,下调5次。

三季度总收入同比增31%,因在线音乐收入同比增26%至18亿元人民币,其他娱乐服务收入同比增长32%至46亿元人民币。那么四季度这两部分收入预期如何呢?

在第三季度财报电话会议上,腾讯音乐管理层表示,从收入的角度来看, 预计与第三季度相比,第四季度在线音乐收入将以更快的速度同比增长。这主要是受音乐订阅收入持续加速增长的趋势推动。

在社交娱乐收入方面,公司预计第四季度的增长率将与第三季度持平,可能比之前预期的要低一些。这主要是因为公司面对的短视频平台的竞争越来越激烈。

综合来讲,从总收入的角度来看,第四季度的总收入同比增长应该比第三季度稍微好一点。

三季度,公司在线音乐ARPPU环比上涨3.5%。管理层在电话会议上表示,公司专注于推广每月的VIP套餐。结果是令人鼓舞的,这有助于推动ARPPU(平均每付费用户收入)上涨。但另一方面,由于付费用户转换仍然是公司首要任务,管理层预计在线音乐ARPPU在未来几个季度将会有小幅增长。

对于三季度营销费用过高,管理层表示,因去年做了一些IPO。而对于第四季度,管理层认为与三季度相比,营销费用会略有增加,但增长率会较低——会低于收入的增长率。至于运营费用,公司认为与2018年第四季度相比,在总收入中的占比将低于去年。

股票评级

摩根士丹利此前下调了腾讯音乐2020年和2021年的收益预期,“因为直播前景不佳”。该行表示取消抽奖功能将损害包括腾讯音乐在内的直播平台,予其“持股观望”评级,将目标价下调6%至15美元。但在上周四,大摩又将其评级上调为“增持”,并将该公司的目标股价从15美元上调至16美元。

在上周五的一份研究报告中,Zacks Investment Research将腾讯音乐评级从“卖出”上调至“持有”。

Jefferies分析师在近期的研报中表示,由于在1月底至2月中旬取消了抽奖功能,腾讯音乐社交娱乐业务第一季度收入增长受到了影响。一些功能在产品调整后重新上线。然而,腾讯音乐在音乐订阅方面“步入正轨”,付费用户的目标是在2020年第四季度达到5000万。该公司预计在线音乐服务的订阅收入将同比增长49%,受“付费用户持续加速”推动。该行还称,腾讯音乐QQ直播和广告盈利模式将成为下一个驱动力。

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